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根据日本2025年7月参议院选举前的最新市场动态，日本10年期国债收益率飙升至17年高位，核心信息如下：

📈 ‌一、国债收益率突破性飙升‌

1. ‌关键数据创新高‌

• ‌10年期日债收益率‌升至1.599%（7月15日数据），创2008年金融危机以来最高水平13。

• ‌超长期债券同步异动‌：30年期收益率达创纪录的3.21%，20年期收益率升至1999年以来最高（2.62%），40年期突破3.415%12。

2. ‌时间窗口特殊性‌
   收益率跳升集中于参议院选举前一周（7月14-15日），反映市场对7月20日选举结果的提前反应25。

🗳️ ‌二、财政扩张担忧的直接诱因‌

⚙️ ‌三、深层结构性矛盾‌

1. ‌债市供需失衡‌

• ‌需求端萎缩‌：寿险公司因监管要求（2025年充实资本）降低超长期国债配置，本土银行转向抛售长债1517；

• ‌供给端激增‌：震后重建+老龄化社保支出，推动2025-2026财年新增40万亿日元长期国债发行1318。

2. ‌货币政策转向压力‌

• 东京核心通胀率仍达3.1%（虽低于5月3.6%），工资涨幅创34年新高（春斗加薪5.46%），迫使央行加息预期升温17；

• 日本央行持续缩减购债（每月削减4000亿日元至2026年），市场失去“终极买家”支撑113。

⚠️ ‌四、实体经济传导风险‌

• ‌抵押贷款利率联动‌：10年期收益率作为房贷定价基准，若持续高位将推升居民负债成本，抑制消费与投资9；

• ‌企业融资成本跳升‌：超长期收益率突破3%阈值，重资产行业（如电力、基建）发债成本骤增，挤压利润空间910。

💎 ‌结论‌

日本参议院选举引发的‌财政扩张预期‌与‌国债市场结构性缺陷‌共振，导致10年期日债利率创17年新高12：

• ‌短期风险‌：若7月20日选举后财政刺激政策落地，超长期收益率或进一步突破3.5%810；

• ‌长期隐患‌：人口老龄化（65岁以上占比30.2%）与债务/GDP比率（216%）的恶性循环，将持续压制日债市场稳定性1018。